爱施德:狂蹭电子烟喜迎三涨停,一封监管函打

2021-02-08 19:59 admin

  电子烟没能再点燃爱施德的股价。作为电子烟品牌第一股雾芯科技的经销商,爱施德的股价1月25日上午冲高之后封死跌停,1月26日再次跌停收盘。

  看到连续两天跌停,虎哥于是怀着好奇心去翻了翻这家公司最近的券商研报,不看不知道,一看吓一跳!券商研究员对爱施德今年股价的目标价是23块,就是说要比现在的股价翻一番。

  来源:国泰君安研报-《电子烟龙头上市,加速门店拓展速度,公司进入高速发展期》

  爱施德的热点概念不少,除了最近风头无两的电子烟,爱施德在2020年曾计划通过非公开发行股票募资4.07亿,引入阿里作为战投,公司也因此成为“阿里概念股”,至今爱施德的官网首页仍然特醒目的显示:“爱施德获阿里巴巴战略投资,双方将组建合资公司”。不过,1月22日爱施德发布公告主动终止了对阿里的定增,定增告吹了。

  来源:爱施德官网

  在前不久,爱施德作为30余家荣耀代理商、经销商之一,参与对荣耀的收购,公司又成为了“荣耀概念股”。

  而最近这段时间,因为被监管质疑多次提及电子烟及3C产品存在误导性陈述,爱施德在一周内已经两次收到关注函。

  公司概念不少,被券商朋友们大力吹捧,又密集的被监管发函,爱施德这家公司是骡子是马?下面我们来看看。

  一、业绩预增背后

  根据爱施德2020年年度预计业绩,公司2020年归母净利润预计为6.80亿至7.50亿,同比增长97.86%至118.23%,增长的原因,主要是手机销售稳步增长,扩展了电子烟、小家电等消费电子新品类,2B、2C销售服务能力有效提升,实现营业规模和营业毛利的增加。

  这样的业绩是不是特别优秀呢?我们看业绩预增,既要看它的增幅,也要对比观察它的过去。爱施德最近几年的业绩表现,实际上是不怎么样的。

  数据来源:公司公告

  爱施德主营包括智能终端分销、智能终端零售、通信服务及金融及供应链服务业务四大块,但大头还是手机的销售,爱施德是多家手机品牌比如苹果、华为荣耀、三星等的代理经销商。

  大家都知道,经销商就是赚点辛苦费,所以我们看到爱施德的净利率非常低,盈利能力不高,公司2020年销售净利率为0.70%,2020年因为业绩亏损销售净利率为负的0.12%,即使2020年前三季度业绩同比改善,销售净利率也只有1.26%。

  从历年的业绩情况看,爱施德的业绩增长是波动变化而不是稳定增长的,2013年净利润一度干到了8.18亿,但第二年就软下来了,2014年净利润只有0.47亿,2020年爱施德投资的公司出现减值,爱施德对2015年投资的中新控股股票计提了高达3.68亿元的减值准备,直接导致2020年业绩暴亏。

  二、蹭热电子烟?

  不少人吹捧说爱施德现在代理锐刻的电子烟了,独领风骚,不一样了!

  那我们来看看爱施德控股子公司(爱施德持股55%)也即主要负责雾芯科技电子烟线下分销的一号机公司的情况。

  根据爱施德对深交所股价异动关注函回复的公告,一号机公司2020 年前三季度营业收入 6.35亿,占公司整体营收比例的1.44%,净利润0.37亿,占公司整体净利润比例6.74%,归母净利润0.2亿,占公司整体归母净利润比例的4.27%。

  从披露的简要数据看,一号机公司净利润率约为5.83%,无论是从营收还是净利润规模,一号机公司对爱施德都不算重大,达不到法定信披的标准,爱施德主动披露一号公司作为雾芯科技分销商的相关信息,可能存在蹭热点的嫌疑。

  另外,我们知道雾芯科技1月22日晚在纽交所IPO上市了,从财务数据看,这家公司2020年前三季度营收为22.01亿,净利润1.09亿,销售净利率约为4.94%。不过作为经销商的一号机公司销售净利率5.83%,明显高于上游的电子烟生产企业雾芯科技,这似乎不太符合商业逻辑。

  1月26日晚上,深交所再次下发关注函,要求爱施德说明代理电子烟品牌的线下门店数量,并结合财务数据、经营数据等说明市场份额占比情况披露的真实性,是否存在误导性陈述,另需说明3C数码分销业务实现的营业收入、净利润、毛利率等,并对比同行业公司情况说明关于3C数码分销毛利率达到10%甚至30%的表述是否属于夸大性质的词句,是否存在误导性陈述。

  结束语

  是否存在违规信披炒作股价,我们且等爱施德后续的回复再进一步探讨,但公司历年的业绩明显是比较烂的,而且,爱施德以前年份的对外投资也是泛善可陈。

  连续两个跌停后,爱施德今天又是大跌,股价如烟,不变的,是机构研报里一个又一个美好的故事。